金价周内先冲4146后探4028，周一回升至4130

上周三中期选举结果出炉后，现货金价迎来一轮急促拉升，周四盘中一度冲高至4146美元附近，上周五在非农数据的打压下一度回落至4028美元附近，随后受逢低买盘支撑收报4070美元附近，周线上涨5%。周一亚洲时段延续涨势，目前回升至4130美元/盎司附近。拉升、打压、承接、延续四个环节在不到一周内完成，构成了本轮行情最值得观察的部分。

一、选举之后，拉升的速度

中期选举结果出炉后的拉升具有急促的特征。事件驱动的行情通常沿两条路径展开，一条是预期的重新定价，另一条是资金的结构调整，选举结果同时触发了两条路径，政策前景的重估改变了对冲需求，风险敞口的调整带来了集中买入。急促的含义在于价格在短时间内完成了较大幅度的上行，周四触及4146美元附近，相对选举前的水平已有明显抬升。速度快的行情存在一个内在特征，即价格中包含的预期成分高于实际成分，上涨的部分基础来自判断而非事实，这为后续的回撤埋下了条件。

二、非农打压，4028的回落

非农数据构成拉升之后的第一个反向力量，价格从4146美元附近回落至4028美元附近，落差约118美元。这一回落的幅度覆盖了选举后拉升的相当部分，力度不可忽视。回落的机制在于数据改变了利率路径的判断，就业的韧性使紧缩预期回摆，货币条件的预期收紧与事件驱动的上涨形成直接对冲。4028美元的低点具有技术上的意义，它接近前期的重要支撑区域，价格在此获得承接。回落的深度还说明一个问题，即事件驱动的上涨在遇到基本面数据时缺乏足够的抵抗力，预期成分较高的价格更容易受到冲击。

三、逢低买盘，循环的转折

逢低买盘的出现构成循环的转折点，价格从4028美元附近回升，收报4070美元附近。买盘入场的原因有两层，一层是价格回落至具备估值吸引力的区域，配置型资金在低位建仓；另一层是非农冲击的即时反应被市场判定为过度，盘中超过1%的跌幅与流动性的紧绷状态说明价格偏离了合理水平，套利与修复性的买盘随之介入。转折点的意义在于它验证了下方支撑的存在，4028美元的承接说明市场并不认可更低的价格，这一验证对后续走势的稳定性至关重要。收报4070美元相对于周内的低点回收了约42美元，回收的幅度虽不完整，却足以维持周线的正收益。

四、周一延续，循环之后的位置

周一亚洲时段价格回升至4130美元附近，涨势得到延续，这一延续把价格重新推回周内波动区间的上半部分。4130美元的位置介于4028美元的低点与4146美元的高点之间，偏向高点一侧，说明价格已收复上周五冲击造成的大部分损失。位置的判断需要与周线5%的涨幅结合，全周的正收益叠加周一的延续，说明这一轮波动的净结果是上行而非反转。延续的性质还需要观察，若价格能够在4130美元附近稳定并再次测试4146美元的高点，则周内的循环以多头占优收尾，若价格在接近高点时再次受阻，则区间的震荡格局仍在延续。后续观察的重点在于高点能否被有效突破、逢低买盘的承接是否在更低的水平依然存在，以及美元与收益率的走向是否配合。