机构押注黄金ETF回流，金价或涨12%

黄金作为一种具有特殊价值的资产，其价格走势一直备受投资者关注。展望2026年一季度，市场上形成了一种较为普遍的观点：未来国际金价存在偏向温和上涨的机会，预计国际金价将处于4200-4500美元/盎司的区间，平均涨幅在8%-12%。这一趋势的背后，是多种因素相互交织、共同作用的结果，其中央行购金及机构增持黄金ETF预计将继续主导国际金价走势，同时宏观不确定性，特别是美联储货币政策震荡的变化，可能引发价格的波动。

全球央行购金：为金价筑牢“金底”

全球央行的购金行为一直是影响国际金价的重要因素之一。根据世界黄金协会的季度平衡表数据，在2025年前9个月，全球央行净购金量达到了634吨。值得注意的是，新兴国家央行在这一过程中依旧充当着购金的主力。这些央行积极购入黄金，其目的主要在于对冲地缘政治的不确定性。

在当今复杂多变的国际政治经济环境下，地缘政治冲突时有发生，贸易摩擦不断升级，这些因素都给全球经济的稳定带来了巨大的挑战。而黄金作为一种具有避险属性的资产，能够在一定程度上抵御这些不确定性带来的风险。因此，央行通过增加黄金储备，来保障国家资产的安全和稳定。

只要央行在2026年一季度继续保持买入黄金的态势，就相当于给国际金价提供了一个下方的强力支撑。这就好比为金价构筑了一个坚实的“金底”，使得金价在面临各种不利因素时，不至于出现大幅下跌的情况。从市场供需关系的角度来看，央行的大量购金增加了黄金的需求，而黄金的供给在短期内相对稳定，这种供需失衡的状态将推动金价上涨。

美联储货币政策：为金价上涨提供动力

2026年货币宽松预期利好金价

美联储的货币政策一直是全球金融市场关注的焦点，其对国际金价的影响也十分显著。在2025年，美联储已累计降息50个基点，联邦基金利率降至3.75%-4%。虽然当前市场对12月的降息预期逐步降温，特别是11月19日公布的美联储10月议息会议的纪要显示，美联储内部对12月降息的分歧加大，有几位美联储官员担心通胀而反对在12月降息。

不过，根据芝加哥商品交易所联邦基金利率期货定价显示，2026年一季度美联储或至少再降25个基点。美联储的降息政策通常会导致美元贬值，而黄金与美元呈负相关关系，美元贬值会使得以美元计价的黄金变得更加便宜，从而吸引更多的投资者购买黄金，推动金价上涨。

美联储内部人事变动倾向降息

美联储各地方储备银行的行长将在2026年1月面临改选，对行长的任命均来自美联储理事会。而美联储理事会的理事成员构成在特朗普的强力干预下已经出现了转变，鲍曼、沃勒及米兰都是特朗普直接提名且更倾向于降息的理事。

偏保守的库克的官司将在2026年1月份聆讯，如果库克离职，对于特朗普来说，又能提名一位偏向于降息的理事，这样7位理事中将有4人倾向于宽松的货币政策，这无疑将影响地方储备银行行长的人选。即使库克安全度过官司，2026年5月鲍威尔美联储主席职位到期并辞去理事会理事职位后，特朗普依旧能够再提名一位理事。

由此可见，2026年的美联储公开市场委员会，也就是决定降息与否的部门将会更偏向降息。一旦美联储采取更加宽松的货币政策，市场上的流动性将增加，投资者对黄金的需求也会相应提高，从而为国际金价的上涨提供动力。

其他因素对金价的潜在影响

除了央行购金和美联储货币政策这两个主要因素外，还有一些其他因素可能会对2026年一季度的金价产生潜在影响。

机构增持黄金ETF也是推动金价上涨的一个重要因素。随着投资者对黄金投资价值的认识不断提高，越来越多的机构开始增持黄金ETF。黄金ETF是一种以黄金为基础资产，追踪黄金价格波动的金融衍生品，它的增持意味着市场对黄金的需求增加，从而对金价形成支撑。

宏观不确定性，如全球经济增长放缓、贸易保护主义抬头等，也可能引发金价的波动。当经济形势不稳定时，投资者往往会寻求避险资产，黄金作为传统的避险资产，其需求会相应增加，推动金价上涨。然而，如果经济形势出现好转，投资者的风险偏好可能会上升，从而减少对黄金的需求，导致金价下跌。

2026年一季度国际金价存在温和上涨的机会，但也面临着一些不确定性因素。投资者在进行黄金投资时，需要密切关注全球央行的购金动态、美联储的货币政策变化以及其他宏观经济因素的影响，合理调整投资策略，以实现资产的保值增值。