黄金再创新高！美元美债还能信赖吗？

随着国际金价在上周五创下历史最高收盘位，市场对于避险资产的选择正在发生显著变化。黄金的吸引力日益增强，而美元和美债则显得相对黯淡，投资者对避险资产的偏好正在重新洗牌。

一、黄金的崛起

根据一通金业的行情数据显示，Comex 期金价格上周五收于每盎司 3452 美元，虽然未能刷新 4 月盘中创下的 3509 美元历史最高位，但仍改写了历史最高收盘位。这一现象引发了市场人士的广泛关注，资管公司 DWS 美洲固定收益主管 George Catrambone 在接受采访时指出，“黄金目前是人们心目中的新型无风险资产。” 他强调，现阶段的 10 年期和 30 年期美国国债显然不再被视为避险工具。

Catrambone 还提到，自两个月前市场动荡加剧以来，黄金的地位愈发重要。美国总统特朗普于 4 月 2 日突然宣布实施超出预期的关税政策，令市场震惊，进一步推动了对黄金的需求。

二、美元与美债的失色

长期以来，黄金、美元和美国国债一直是投资者在地缘政治紧张时期的避险选择。然而，2023 年以来，市场对这三者的偏好出现了明显的变化。ICE 美元指数上周五小幅上涨 0.3%，但今年迄今仍比去年同期下跌 9.5%。在以色列对伊朗发动攻击后，美元兑主要非美货币仅温和上涨，显示出美元作为全球避险货币的地位正在削弱。

摩根大通策略师 Meera Chandan 和 Arindam Sandilya 在报告中表示，“中东紧张局势是看跌美元观点需要应对的风险，而非游戏规则改变者。” 他们预计，美元在当前阶段受到的支撑不会持久。

跨境支付公司 Corpay 的首席市场策略师 Karl Schamotta 指出，市场的避险基调提醒投资者，美元的下跌更多反映了长期增长担忧，而不是短期对美国资产流动性需求的变化。

三、市场对美债的信心动摇

在以伊冲突爆发之前，华尔街投行已开始强化对美元进一步走弱的预测。宏观对冲基金 Tudor Investment 的创始人 Paul Tudor Jones 预计，美元一年后可能会下跌 10%，原因是他预期短期利率将被 “大幅” 下调。

与美元的微涨相比，美债价格在避险情绪高涨的交易日中依然出现下跌。上周五，指标美国 10 年期美债收益率上涨 6.7 个基点，至 4.424%，市场对通胀上升的担忧压过了避险买需。

PGIM 固定收益首席投资策略师 Robert Tipp 表示，市场并未出现典型的购买美国主权债务的避险行为，反而是收益率上升。美银证券分析师 Alex Cohen 和 Mark Cabana 指出，通胀担忧和财政风险正在侵蚀投资者对传统避险资产的信任，美债在当前市场的风险厌恶情绪中，已不再具备传统的 “避险” 属性。

在当前以伊冲突为背景的市场环境中，黄金的避险属性愈发凸显，而美元和美债的传统地位正在遭遇挑战。投资者需密切关注市场动态，合理调整投资策略，以应对不断变化的全球经济环境。